{"id":154958,"date":"2026-03-14T02:20:09","date_gmt":"2026-03-14T05:20:09","guid":{"rendered":"https:\/\/infoecos.com.ar\/?p=154958"},"modified":"2026-03-15T02:12:13","modified_gmt":"2026-03-15T05:12:13","slug":"el-gobierno-reacciona-mal-y-tarde-a-la-irregularidad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/el-gobierno-reacciona-mal-y-tarde-a-la-irregularidad\/","title":{"rendered":"An\u00e1lisis: El gobierno reacciona mal y tarde a la irregularidad"},"content":{"rendered":"\n

An\u00e1lisis: Centro de Econom\u00eda Pol\u00edtica Argentina (CEPA)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Luego de dar una se\u00f1al de techo a las tasas y de una pol\u00edtica monetaria menos restrictiva sobre el final de febrero, el gobierno continu\u00f3 comprando reservas, aunque intervino en el mercado secundario de t\u00edtulos indexados al d\u00f3lar, mantuvo las tasas de cort\u00edsimo plazo en alrededor del 20,0% y obtuvo un rollover del 108,1% en la \u00faltima licitaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto a la acumulaci\u00f3n de reservas, recordemos que el 23 de febrero se tomaron una serie de medidas que se\u00f1alizaron un techo a las tasas de inter\u00e9s en pesos y buscaron desacelerar parcialmente el carry. Esto provoc\u00f3 una subida del tipo de cambio que se estabiliz\u00f3 en la zona de $1.400\/$1.420. Dado que la oferta de divisas asociada al carry se reducir\u00eda, una hip\u00f3tesis, convalidada hoy, es que a partir de este cambio el BCRA desacelerar\u00eda su compra de divisas para no ponerle presi\u00f3n al precio del d\u00f3lar. Desde el 23 de febrero hasta la fecha, el promedio de compra del BCRA al Sector Privado fue de USD 60 millones diarios, mientras que el promedio del a\u00f1o hasta ese cambio de din\u00e1mica que se\u00f1alamos hab\u00eda sido de USD 73 millones. En principio uno podr\u00eda pensar que el gobierno eligi\u00f3 una configuraci\u00f3n en la cual las tasas de inter\u00e9s comiencen a ser m\u00e1s bajas y menos vol\u00e1tiles, a cambio de aflojar marginalmente el ritmo de compras que sostuvo durante los primeros dos meses del a\u00f1o, siempre que el efecto sobre el tipo de cambio no sea significativo. Aun as\u00ed, todav\u00eda es pronto para sacar conclusiones y un factor que debe ponderarse en el an\u00e1lisis es el contexto internacional que entr\u00f3 en turbulencia, con presiones devaluatorias sobre pa\u00edses emergentes y la incertidumbre generada por la guerra en medio oriente.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto a las condiciones de pol\u00edtica monetaria, el BCRA admiti\u00f3, en el \u00faltimo informe monetario mensual, que las compras de reservas no tuvieron como contraparte un aumento en la demanda de dinero, algo que hab\u00edamos adelantado en el newsletter de CEPA. La menci\u00f3n resulta peculiar dado que contradice el discurso de m\u00e1s de un funcionario de la autoridad monetaria. Por ejemplo, Federico Furiase (hoy Secretario de Finanzas) public\u00f3 a principios de febrero que \u201cEl Tesoro absorbe pesos que vienen del desarme de repo pasivo del BCRA\u201d, es decir, que la compra d\u00f3lares s\u00ed respondi\u00f3 a un aumento en la demanda de dinero, cuyo incremento se reflej\u00f3 en una ca\u00edda del stock de pesos que \u201csobran\u201d en el sistema financiero (repo pasivo del BCRA) durante el mes de diciembre. Este argumento omite aspectos que expusimos en nuestra\u00a01era edici\u00f3n de febrero<\/a>. El textual del informe del BCRA es: \u201cEn l\u00ednea con el comportamiento de la demanda de dinero, la Base Monetaria se contrajo 0,8% en t\u00e9rminos reales y ajustada por estacionalidad. Comparando el saldo a fin de febrero con el del cierre del primer mes del a\u00f1o registr\u00f3 una disminuci\u00f3n de $1,8 billones. Si bien la compra de divisas de la autoridad monetaria fue un factor de creaci\u00f3n primaria de dinero (en febrero adquiri\u00f3 USD 1.557 millones, acumulando un total de USD 2.715 millones en el primer bimestre del a\u00f1o), su efecto result\u00f3 m\u00e1s que compensado por la contracci\u00f3n asociada a las operaciones del fisco y a las operaciones del BCRA en el mercado secundario\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La confesi\u00f3n del BCRA en su informe monetario se vio reflejada tambi\u00e9n en el resultado de la licitaci\u00f3n del jueves 12, donde Finanzas obtuvo un rollover del 108,1% y retir\u00f3 de circulaci\u00f3n $0,9 billones. Justamente el monto esterilizado es similar a la emisi\u00f3n por compras de divisas realizadas por el Banco Central desde la \u00faltima licitaci\u00f3n ($0,8B), demostrando una continuidad en la din\u00e1mica del BCRA emitiendo y el Tesoro esterilizando. La \u00faltima colocaci\u00f3n tambi\u00e9n nos dej\u00f3 algunos detalles clave: aun luego del mal dato de IPC (2,9% general y 3,1% la n\u00facleo para febrero) se convalidaron tasas del 2,6% Efectiva Mensual para mayo de 2026, quedando en terreno negativo; por otro lado, el bonar AO27 en d\u00f3lares sali\u00f3 al 5,6% TIR y si bien el rendimiento disminuy\u00f3 respecto a la anterior colocaci\u00f3n, tambi\u00e9n lo hicieron las ofertas rechazadas (USD 286 millones vs. USD 718 millones). Creemos que esto responde a una disminuci\u00f3n de los d\u00f3lares ociosos en el sistema, por lo que a medida que \u00e9stos se vayan agotando, es probable que estas tasas no se mantengan en el mediano plazo. \u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan publicaron medios nacionales y replicaron agencias de Wall Street, la renuncia del Secretario de Finanzas Alejandro Lew estuvo relacionada con una frustrada colocaci\u00f3n significativa de t\u00edtulos en d\u00f3lares para obtener el rollover de los pr\u00f3ximos vencimientos, que finalmente se dio bajo la modalidad del AO27, en menor cuant\u00eda. La propuesta del ahora exsecretario hubiese sido una emisi\u00f3n bajo ley extranjera acompa\u00f1ado de un canje de t\u00edtulos y habr\u00eda conseguido acordar con los principales fondos colocar alrededor de USD 9.500 millones a una tasa del 9,75%. La idea era que el despeje temprano de los vencimientos de julio de 2026 y enero de 2027 acelere la ca\u00edda del Riesgo Pa\u00eds y permita al equipo econ\u00f3mico un mayor margen de maniobra. La operaci\u00f3n se cancel\u00f3 por orden de Milei.<\/p>\n\n\n\n

Esta especulaci\u00f3n no suena descabellada si tenemos en cuenta el discurso que adopt\u00f3 el gobierno a partir del fracaso en la colocaci\u00f3n de deuda de diciembre de 2025, donde luego de buscar USD 1.000 millones a menos del 9,0% TNA, obtuvieron USD 910 millones al 9,3% TNA y la postura pas\u00f3 a ser \u201celiminar la dependencia de Wall Street\u201d. Este episodio, en conjunto con la reticencia de los fondos extranjeros a los activos argentinos y la b\u00fasqueda de imposici\u00f3n de condiciones (recordemos que luego de las elecciones destacaron las declaraciones del director de mercados emergentes del fondo PIMCO, quien pidi\u00f3 \u201cencarecidamente que dejen flotar su moneda\u201d y agreg\u00f3 \u201clos inversores extranjeros como nosotros no invertiremos en activos locales a estos niveles de la moneda. Punto. Punto final.\u201d) contribuyeron a lo que vemos como un deterioro en la relaci\u00f3n del gobierno con estos actores y a una puja de poder de negociaci\u00f3n en la cual Milei busca demostrar que no los necesita y que prefiere\/puede recurrir a mecanismos como el REPO, privatizaciones y concesiones de empresas o colocaciones locales para evitarlos. Estas alternativas no son para nada sostenibles para el refinanciamiento de la carga de vencimientos en moneda extranjera (USD 34.568 millones durante 2026 y 2027 incluyendo Bonares, Globales y Organismos Internacionales) y creemos que m\u00e1s temprano que tarde tendr\u00e1 que dar el brazo a torcer, a menos que proceda en la descapitalizaci\u00f3n del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

Los balances bancarios contin\u00faan dando mal y el gobierno anuncia medidas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La \u00faltima semana salieron las presentaciones trimestrales de los balances de los bancos y los resultados van en l\u00ednea con lo que venimos desarrollando desde hace varias ediciones, la morosidad muestra aumentos en el cuarto trimestre para todos los bancos (aunque en niveles muy distintos). El Grupo Financiero Galicia muestra la morosidad m\u00e1s elevada, en 8,2%, mientras que el Banco Macro registra 3,9%. Para las cuatro principales entidades que reportan en bolsa (Galicia, Franc\u00e9s, Macro y Supervielle), a pesar de la diferencia en las cantidades, la din\u00e1mica es la misma: fuertes subas en la morosidad del segmento minorista, de entre 0,9 p.p. y 1,4 p.p. de aumento trimestral y en el rango de 4.0 a 5.3 p.p. en t\u00e9rminos interanuales. Como consecuencia, las previsiones -los recursos que los bancos reservan para afrontar futuras p\u00e9rdidas por intereses incobrables- mostraron significativos aumentos en t\u00e9rminos reales durante el \u00faltimo trimestre: +408% para el Supervielle (lo que representa 35% de los ingresos trimestrales de la entidad), +243% en el caso del Banco Macro (16,5% de los ingresos), +233% Grupo Financiero Galicia (41% de los ingresos) y +181% en el Banco Franc\u00e9s (25% de los ingresos).<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n es relevante marcar la ca\u00edda de la participaci\u00f3n de los bancos privados en el segmento de cr\u00e9dito hipotecario, que tuvo como consecuencia que el Banco Naci\u00f3n se convierta en casi \u00fanico prestamista. A comienzos de 2025 el BNA otorgaba alrededor del 20% de esta l\u00ednea y el Galicia lideraba con 32%, mientras que a enero de 2026 el Banco Naci\u00f3n represent\u00f3 el 97% de las hipotecas entregadas. Esto encuentra un correlato en la evoluci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s ofrecidas, que en sus m\u00ednimos de oct-24 promediaban 5,4% TNA (con acreditaci\u00f3n de sueldo) y en feb-26 promediaron 11,4% TNA, un incremento de 6 puntos porcentuales impulsado por la pol\u00edtica del Tesoro de ofrecer tasas reales altas en sus t\u00edtulos. Como reacci\u00f3n a la insostenibilidad del otorgamiento de estas l\u00edneas, los bancos habr\u00edan pedido al equipo econ\u00f3mico medidas relacionadas a la securitizaci\u00f3n de estos cr\u00e9ditos, es decir, el agrupamiento o empaquetamiento de m\u00faltiples hipotecas para convertirlas en activos financieros negociables en el mercado secundario de t\u00edtulos. En este sentido, es posible que el gobierno est\u00e9 pensando en utilizar los recursos del FAL como garant\u00eda de fondeo a mediano\/largo plazo para la securitizaci\u00f3n de los cr\u00e9ditos hipotecarios.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto de fuerte crecimiento del riesgo de cr\u00e9dito se conocieron dos medidas. Por un lado, el BCRA comunic\u00f3 la implementaci\u00f3n de un nuevo instrumento, el Cobro con Transferencia (CCT), que permite el cobro de cuotas de pr\u00e9stamos mediante transferencia inmediata hacia los acreedores (a diferencia del d\u00e9bito autom\u00e1tico que puede presentar liquidaciones diferidas). Deber\u00eda estar disponible para septiembre de 2026. Lo que consideramos m\u00e1s relevante de esta medida es el l\u00edmite que impone en cuanto a la relaci\u00f3n cuota\/ingreso de 30% que, si bien era una pr\u00e1ctica habitual para los bancos, la novedad es que incorpora a los Proveedores No Financieros de Cr\u00e9dito (PNFC). Uno de los grandes problemas de la din\u00e1mica de sobreendeudamiento de las familias deriv\u00f3 del no control de la relaci\u00f3n cuota\/ingreso en los PNFC (Mercado Pago, NaranjaX, etc.): aunque los bancos limitaban los nuevos pr\u00e9stamos al 30%, los PNFC permit\u00edan financiaciones, provocando que las cuotas (agregando deuda con ambos tipos de entidades) superen ampliamente el 30% del salario. Otros de los aspectos importantes de la nueva modalidad es la asignaci\u00f3n de la responsabilidad de fraude al prestamista y el l\u00edmite a la cantidad de intentos de cobro de las cuotas, ya que ciertas entidades otorgan pr\u00e9stamos a individuos con baja o nula capacidad de pago, pero apuestan a \u201cbarrer las cuentas\u201d constantemente. Aunque el CCT contiene medidas que ayudar\u00edan a un mercado crediticio m\u00e1s saludable, llega muy tarde y no resuelve el problema de la irregularidad del cr\u00e9dito hoy, sino que suaviza las condiciones en adelante, pero tendr\u00e1, como contracara, una reducci\u00f3n de consumo. Como sostenemos constantemente, la morosidad es una consecuencia de un programa econ\u00f3mico que no impone un marco de tasas de inter\u00e9s asequibles para las familias, al mismo tiempo que recurre a pisar los salarios como ancla inflacionaria. \u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n

La otra medida anunciada fue el descuento en n\u00f3mina, muy festejada por el ministro Sturzenegger en redes sociales. La norma, incluida en la Reforma Laboral y que modifica la Ley de Contrato de Trabajo, consiste en la habilitaci\u00f3n a las entidades bancarias para descontar del salario las cuotas de pr\u00e9stamos. Aunque el gobierno la comunique como una medida de alivio a las familias, realmente atiende a las necesidades de las Entidades Financieras. En cuanto a las tasas, el razonamiento se orienta a que, si es m\u00e1s segura la capacidad de cobro, el costo de endeudamiento deber\u00eda bajar. Adem\u00e1s, incentiva a un menor esfuerzo de los prestamistas respecto el an\u00e1lisis crediticio de las familias, ya que cuentan con un seguro de descuento salarial. Por \u00faltimo, aunque se lo presente como una modalidad libre de riesgo, est\u00e1 expuesto a la p\u00e9rdida del empleo, en un contexto de expectativas de ca\u00edda de la actividad industrial y la desregulaci\u00f3n generada por la reforma laboral.<\/p>\n\n\n\n

Los cuatro frentes de Trump: inflaci\u00f3n, Ir\u00e1n, crecimiento y elecciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Previo a la guerra con Ir\u00e1n, los datos de inflaci\u00f3n n\u00facleo en Estados Unidos del \u00faltimo trimestre mostraban un valor interanual cada vez menor (2,7% en diciembre, 2,5% en enero y 2,47% en febrero), aunque con datos trimestrales m\u00e1s cercanos al 3% anual. La pregunta era, entonces, si se hab\u00eda estancado el proceso desinflacionario. Pero ahora con el impacto inflacionario evidente derivado del precio del petr\u00f3leo que oscila entre subas del 28% y 65% desde el inicio del conflicto, la pregunta es otra: la suba del petr\u00f3leo \u00bftendr\u00e1 un efecto \u00fanico (one off<\/em>) o habr\u00e1 impactos de segunda ronda que puedan llevar a la FED a subir las tasas de inter\u00e9s este a\u00f1o? En este contexto, las probabilidades impl\u00edcitas de suba de tasas en base a la FED de Atlanta pasaron de 8% previo al conflicto al 23% para fines de 2026.<\/p>\n\n\n\n

Este escenario de inflaci\u00f3n creciente se presenta en un momento de mucha debilidad del mercado laboral: en febrero se perdieron 92.000 puestos de trabajo y el desempleo subi\u00f3 0,1 p.p. (a la zona de 4,4%), nivel en el cual se mantiene relativamente estable desde septiembre de 2025 (aunque es 0,6 p.p. mayor al valor de marzo 2025). La debilidad del mercado laboral se refleja en que, en promedio, la variaci\u00f3n de empleo en los \u00faltimos seis meses fue de una retracci\u00f3n de mil puestos de trabajo por mes, en un pa\u00eds que seg\u00fan estimaciones de la FED y la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO por sus siglas en ingl\u00e9s), debe crear entre 40 mil y 80 mil puestos de trabajo mensuales para mantener estable el nivel de desempleo (debido a la incorporaci\u00f3n de j\u00f3venes e inmigrantes al mercado laboral).
Trump lleg\u00f3 al poder con la propuesta inicial del 3-3-3, que hac\u00eda referencia a aumentar en 3 millones la producci\u00f3n de barriles de petr\u00f3leo, 3% el PBI y reducir el d\u00e9ficit financiero al 3%. Pero este escenario se encuentra lejos de cumplirse.

Para el objetivo de 3 millones nuevos de barriles por d\u00eda el gobierno recurri\u00f3 principalmente a desregulaciones del sector y quitar beneficios a las energ\u00edas renovables, el resultado fue una suba de 0,7 millones desde enero a septiembre, donde la producci\u00f3n se estanc\u00f3 y las proyecciones de la EIA (Energy Information Administration<\/em>) para 2026 no muestran un repunte en la producci\u00f3n, por lo que si se desea alcanzar el objetivo har\u00e1n falta nuevas medidas o un precio mayor al promedio 2025 (USD $69 por barril).
El 3% de crecimiento del PBI por a\u00f1o a\u00fan no se logr\u00f3: 2,2% en 2025 aunque impactado por el shutdown<\/em>. Seg\u00fan el discurso oficial se alcanzar\u00eda por las desregulaciones y quitas de impuestos, aunque lo m\u00e1s probable es que el motor real para un eventual 3% de crecimiento sea la inteligencia artificial. En ese punto es relevante notar que el impacto de la pol\u00edtica antinmigraci\u00f3n de Trump lo alej\u00f3 de la meta. Seg\u00fan estimaciones de la Reserva Federal de San Francisco, la inmigraci\u00f3n neta en 2025 alcanzar\u00eda las 500.000 personas, frente a los 2,2 millones de 2024, lo que, seg\u00fan estimaciones de la FED de Dallas, redujo el crecimiento del PBI en 2025 entre 0,75 y 1,0 puntos porcentuales.

El \u00faltimo objetivo, de 3% de d\u00e9ficit financiero, depende no solo de una reducci\u00f3n del d\u00e9ficit primario mediante recaudaci\u00f3n por aranceles y ajustes al gasto sino tambi\u00e9n una reducci\u00f3n en la carga de los intereses de la deuda por lo que, durante los \u00faltimos meses, se profundizaron las presiones hacia Powell para que baje las tasas. La combinaci\u00f3n del fallo adverso de la Corte Suprema y que despu\u00e9s de los \u00faltimos acontecimientos el mercado redujo sus expectativas de bajas de tasas, genera que se aleje a\u00fan m\u00e1s el objetivo.

Respecto al futuro de las tasas de inter\u00e9s, las especulaciones acerca de qu\u00e9 esperar con la asunci\u00f3n de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal en mayo, son enormes. Se trata de un ex gobernador de la Reserva Federal entre 2006 y 2011 que, si bien apoy\u00f3 el Quantitave Easing<\/em> (inyecci\u00f3n de liquidez mediante compras de t\u00edtulos p\u00fablicos por parte de la FED), luego se volvi\u00f3 muy cr\u00edtico de la liviandad con la que se lo utiliz\u00f3 posteriormente (actualmente nos encontramos en un ciclo de inyecci\u00f3n de liquidez iniciado en diciembre 2025 por USD 20 mil millones mensuales). Si bien se trata de un perfil con diversas conferencias de prensa en las cuales prioriza controlar la inflaci\u00f3n y, por lo tanto, se lo considera m\u00e1s propenso a un endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria, no es un factor a olvidar que quien propuso su candidatura es el mismo Trump. Luce dif\u00edcil entender las razones por las cuales Trump hubiera elegido alguien incluso m\u00e1s restrictivo que Powell (a quien critica cada vez que puede por su \u201cdemora\u201d en bajar las tasas). Es posible imaginar que, al rev\u00e9s de lo previsto, Kevin Warsh es elegido justamente para hacer el \u201ctrabajo sucio\u201d (una baja de tasas m\u00e1s basada en motivos pol\u00edticos que t\u00e9cnicos) por su reputaci\u00f3n de un hombre duro contra la inflaci\u00f3n.

Actualmente todos los medios econ\u00f3micos se centran en guerra en Ir\u00e1n. La previsi\u00f3n inicial de guerra corta (por los grandes costos en t\u00e9rminos de actividad e inflaci\u00f3n que puede generarle a Estados Unidos un conflicto extendido) parecen diluirse con el correr de los d\u00edas. Se trata de una guerra con un pa\u00eds que parece haberse preparado para el conflicto, que cuenta con fuertes ventajas geogr\u00e1ficas para defenderse y que apuesta a un proceso de desgaste atacando plantas desalinizadoras de agua de los pa\u00edses aliados de EE.UU. en la regi\u00f3n y cerrando el estrecho de Ormuz para generar el mayor shock de oferta de la historia del petr\u00f3leo (20 millones de barriles diarios o 20% del volumen global vs 5 millones o 10% del volumen global en la crisis del petr\u00f3leo de 1973). En este contexto, los pa\u00edses miembros del G7 se comprometieron a liberar 400 millones de barriles para atender al shock (m\u00e1s del doble de lo que liberaron con el ataque de Rusia a Ucrania) y el Tesoro de los Estados Unidos empez\u00f3 a intervenir activamente en los futuros de petr\u00f3leo para intentar reducir el shock. Estas decisiones terminaron fortaleciendo la hip\u00f3tesis de conflicto largo (un problema de flujo no se resuelve con stock). La extensi\u00f3n del conflicto impacta en dos problemas concretos. Por un lado, pa\u00edses como Iraq y Kuwait comunicaron que reducir\u00e1n su producci\u00f3n ya que no cuentan con capacidad de almacenamiento suficiente para mantener el ritmo sin poder enviar barriles por el estrecho. En segundo lugar, aumenta las probabilidades de da\u00f1os a capacidades instaladas dif\u00edciles de recuperar como la planta de GNL en Qatar, por lo que el mercado comienza a incorporar escenarios de estr\u00e9s incluso despu\u00e9s de una reapertura del estrecho de Ormuz.

La incertidumbre sobre la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y el impacto futuro del incremento del precio del petr\u00f3leo, los incumplimientos de promesas sobre PBI, d\u00e9ficit financiero y producci\u00f3n petrolera, la decisi\u00f3n de la Corte Suprema sobre aranceles y el escenario de posible postergaci\u00f3n de baja de tasas, se debe analizar al calor de un hecho pol\u00edtico trascendente: en noviembre de este a\u00f1o Trump enfrenta las elecciones de medio t\u00e9rmino, algo que parece condicionarlo en cada decisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Les dejamos el siguiente link para dejar sus preguntas o comentarios:<\/strong><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n
Formulario<\/a><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

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La \u00faltima semana salieron las presentaciones trimestrales de los balances de los bancos y los resultados van en l\u00ednea con lo que venimos desarrollando desde hace varias ediciones, la morosidad muestra aumentos en el cuarto trimestre para todos los bancos (aunque en niveles muy distintos)<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":154959,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[1750,97],"class_list":["post-154958","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-sin-categoria","tag-deporte","tag-economia"],"yoast_head":"\nAn\u00e1lisis: El gobierno reacciona mal y tarde a la irregularidad - Infoecos<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" 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