{"id":164620,"date":"2026-09-27T17:28:00","date_gmt":"2026-09-27T20:28:00","guid":{"rendered":"https:\/\/infoecos.com.ar\/?p=164620"},"modified":"2026-09-27T17:28:41","modified_gmt":"2026-09-27T20:28:41","slug":"presupuesto-nacional-2027-si-el-dolar-sube-un-10-mas-de-lo-presupuestado-rompera-el-equilibrio-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/presupuesto-nacional-2027-si-el-dolar-sube-un-10-mas-de-lo-presupuestado-rompera-el-equilibrio-fiscal\/","title":{"rendered":"#Presupuesto Nacional 2027: Si el d\u00f3lar sube un 10% m\u00e1s de lo presupuestado, romper\u00e1 el equilibrio fiscal"},"content":{"rendered":"\n

An\u00e1lisis de Zentrix Consultora: <\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El proyecto que el Poder Ejecutivo Nacional (PEN) envi\u00f3 al Congreso fija gastos de la Administraci\u00f3n Nacional por $ 202,1 billones (casi USD 131 mil millones) y recursos por $ 202,35 billones, con un resultado financiero en equilibrio. El gasto total crece 3,4% en t\u00e9rminos reales respecto del cr\u00e9dito vigente de 2026, calculado con la inflaci\u00f3n promedio del 21,1% que prev\u00e9 el Ministerio de Econom\u00eda de la Naci\u00f3n.

Del lado de los ingresos, la meta exige un cambio de tendencia: el IVA debe crecer el 5,9% real, el impuesto a los cr\u00e9ditos y d\u00e9bitos el 3,9% y la recaudaci\u00f3n total el 5,6%, mientras que entre enero y agosto de 2026 esos mismos tributos vienen cayendo el 3%, el 9% y el 3,8%, respectivamente.

La presi\u00f3n tributaria sube del 21,06% al 21,70% del PBI, sin impuestos nuevos, impulsada por la actualizaci\u00f3n del impuesto a los combustibles, los anticipos de Ganancias y el comercio exterior, al mismo tiempo que bajan las contribuciones patronales, las retenciones y Bienes Personales.
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La consistencia de los supuestos macroecon\u00f3micos es el primer punto a observar. El Gobierno nacional proyecta para 2027 un crecimiento del 4%, una inflaci\u00f3n del 18% de diciembre a diciembre y un d\u00f3lar que cerrar\u00e1 el a\u00f1o en $ 1.847,6, con una suba del 15,5%, inferior a la de los precios. Esa combinaci\u00f3n implica una apreciaci\u00f3n real del peso por segundo a\u00f1o consecutivo, que el propio Mensaje estima en el 6,7% para 2026 y el 1,2% para 2027, y que se refleja en un super\u00e1vit comercial que se reduce de USD 16.951 millones a USD 15.560 millones. El antecedente inmediato suma cautela: el Presupuesto 2026 se aprob\u00f3 con una inflaci\u00f3n prevista del 10,1% y un crecimiento del 5%, y el proyecto actual estima ahora para ese mismo a\u00f1o un 29% y un 3%.

El margen para absorber un desv\u00edo es acotado. En la Administraci\u00f3n Nacional, el super\u00e1vit primario de $ 15,36 billones supera a los intereses de la deuda, de $ 15,11 billones, por apenas $ 0,25 billones, el 1,6%. Como el art\u00edculo 1\u00b0 del proyecto obliga a cerrar la ejecuci\u00f3n con resultado equilibrado o superavitario, una recaudaci\u00f3n por debajo de lo previsto se traduce en ajustes del gasto durante el a\u00f1o, que el PEN realiza con las facultades de reasignaci\u00f3n que le otorga la ley, sin volver a pasar por el Congreso.
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La distribuci\u00f3n del gasto muestra ganadores y perdedores. De las 29 funciones que clasifica el presupuesto, 17 crecen en t\u00e9rminos reales y 12 caen. Las mayores subas corresponden a Relaciones Interiores, que incluye $ 520.093 millones para organizar las elecciones de 2027, y a Salud (+15,4%), impulsada por la asistencia financiera al PAMI. Las mayores ca\u00eddas respecto del Presupuesto 2026 se concentran en Energ\u00eda y Combustibles (\u221216,8%), por la reducci\u00f3n de subsidios, e Inteligencia (\u221212,8%). El servicio de la deuda cae 4% real, porque la partida registra solo intereses y los de la deuda en pesos se capitalizan y se contabilizan al vencimiento.
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La partida que m\u00e1s crece es Obligaciones a cargo del Tesoro, que pasa de $ 5,6 a $ 14,8 billones, un aumento real del 116,9%. No se trata de un ministerio, sino de una jurisdicci\u00f3n administrada por la Secretar\u00eda de Hacienda, que financia al PAMI, a las empresas ferroviarias y viales, a ENARSA y a otros entes. M\u00e1s de la mitad de su cr\u00e9dito, $ 7,68 billones, figura como \u201cotras asistencias financieras\u201d, sin beneficiario definido: incluye una reserva de $ 1,45 billones para salarios p\u00fablicos y $ 5,31 billones de transferencias sociales cuyo destino se define durante la ejecuci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n


Provincias<\/strong>
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La relaci\u00f3n fiscal con las provincias cambia de composici\u00f3n. Si se cumple la recaudaci\u00f3n prevista, la coparticipaci\u00f3n crece 7% real y alcanza $ 103,7 billones. Las transferencias que dependen del presupuesto nacional, en cambio, caen 2,1% real, y las destinadas a obras, 20,1%. Por cada $ 100 que las provincias reciben en forma autom\u00e1tica, reciben $ 2,50 por transferencias presupuestarias. En paralelo, de una cartera de 2.339 obras nacionales, 1.683 fueron dadas de baja o est\u00e1n en rescisi\u00f3n y 457 pasaron a provincias y municipios, que asumen su financiamiento.

Dato contra titular<\/strong>

Varias cifras que circulan en el debate p\u00fablico cambian cuando se verifican contra la fuente oficial. La Secretar\u00eda de Inteligencia, a la que se atribuy\u00f3 un aumento del 87%, crece 2,6% nominal y cae 15,3% real contra el cr\u00e9dito vigente de 2026. La inflaci\u00f3n prevista para 2027 es de 18% de diciembre a diciembre, pero el promedio anual, que es el que corresponde para evaluar partidas presupuestarias, es de 21,1%. Con ese deflactor, el gasto total crece 3,4% real y no 5,7%, y los recursos caen 10,1% real, pero la ca\u00edda se explica por ingresos por \u00fanica vez de 2026: sin ellos, crecen 4,1%.
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Lo que deja el proyecto es un presupuesto que consolida el equilibrio fiscal y la desinflaci\u00f3n, pero cuyo cumplimiento depende de variables que hoy no muestran la direcci\u00f3n requerida. La recaudaci\u00f3n debe revertir su ca\u00edda, el crecimiento debe acelerarse de 3% a 4% y el atraso cambiario no debe erosionar el super\u00e1vit comercial. Con un margen fiscal de 1,6% y una regla que traslada cualquier desv\u00edo al gasto, el debate legislativo que comienza el 7 de octubre no se definir\u00e1 solo por los montos que se aprueben, sino por la solidez de los supuestos sobre los que se construyen.

Escenarios de riesgo<\/strong>

El principal hallazgo del an\u00e1lisis es que el Presupuesto 2027 fue construido con un margen de error extraordinariamente reducido. En la Administraci\u00f3n Nacional, el super\u00e1vit primario supera a los intereses de la deuda por apenas $ 0,25 billones, equivalente al 1,6%, por lo que un desv\u00edo relativamente peque\u00f1o en la recaudaci\u00f3n o un aumento del gasto alcanza para consumir todo el colch\u00f3n fiscal. Solo un d\u00f3lar 10% por encima del valor previsto encarecer\u00eda los intereses de la deuda en moneda extranjera en alrededor de $ 1,7 billones, es decir, casi siete veces ese margen. A la vez, el mercado ya proyecta para fines de 2027 un tipo de cambio de $ 2.015, frente a los $ 1.847,6 contemplados por el Gobierno, y una inflaci\u00f3n de 20,5%, por encima del 18% oficial.

Sobre esa base se superponen otros factores de riesgo que podr\u00edan tensionar la ejecuci\u00f3n del presupuesto. La demanda de d\u00f3lares por parte de personas humanas ya absorb\u00eda en septiembre alrededor del 90% de las divisas liquidadas por el agro, mientras que el Tesoro prev\u00e9 obtener unos USD 21.100 millones para afrontar sus compromisos financieros durante 2027. Al mismo tiempo, el presupuesto descansa en refinanciar deuda en pesos por el 110% de los vencimientos y en una recuperaci\u00f3n de la actividad que permita revertir una recaudaci\u00f3n que hasta agosto acumulaba una ca\u00edda real del 3,8%. En conjunto, el estudio concluye que el verdadero desaf\u00edo no ser\u00e1 aprobar el Presupuesto 2027, sino atravesar un a\u00f1o electoral sin que alguno de estos factores obligue a modificarlo sobre la marcha.

Sobre el estudio<\/strong>

El an\u00e1lisis se basa en el expediente oficial del Proyecto de Presupuesto 2027<\/strong> remitido al Congreso de la Naci\u00f3n el 15 de septiembre de 2026: el Mensaje, el Proyecto de Ley, las Planillas Anexas, los tomos de Jurisdicciones y Entidades y los Cuadros Comparativos. Las comparaciones se realizan contra el cr\u00e9dito vigente 2026<\/strong> y las variaciones reales se calculan con la inflaci\u00f3n promedio de 21,1%<\/strong> informada por el Ministerio de Econom\u00eda. Los datos de ejecuci\u00f3n 2026 provienen de ARCA, IARAF, el IIEP y la Oficina de Presupuesto del Congreso. Las estimaciones propias se identifican como tales en el informe completo.<\/p>\n\n\n\n

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El an\u00e1lisis de Zentrix Consultora sobre el Proyecto de Presupuesto 2027 muestra, adem\u00e1s, un esquema con super\u00e1vit y desinflaci\u00f3n, pero construido sobre supuestos exigentes: la recaudaci\u00f3n debe crecer 5,6% real el a\u00f1o pr\u00f3ximo, cuando en lo que va de 2026 acumula una ca\u00edda de 3,8%<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":148019,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1613],"tags":[10298,6831],"class_list":["post-164620","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticia-secundaria","tag-bloque-inferior","tag-servicios-comunitarios"],"featured_image_urls":{"full":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20.png",612,430,false],"thumbnail":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20-300x150.png",300,150,true],"medium":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20.png",612,430,false],"medium_large":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20.png",612,430,false],"large":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20.png",612,430,false],"1536x1536":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20.png",612,430,false],"2048x2048":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20.png",612,430,false],"covernews-slider-full":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20.png",612,430,false],"covernews-slider-center":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20.png",612,430,false],"covernews-featured":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20.png",612,430,false],"covernews-medium":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20-540x340.png",540,340,true],"covernews-medium-square":["https:\/\/infoecos.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/image-20-400x250.png",400,250,true]},"author_info":{"info":["Jorge Matheus"]},"category_info":"Noticia Secundaria<\/a>","tag_info":"Noticia Secundaria","comment_count":"0","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/164620","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=164620"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/164620\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":164623,"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/164620\/revisions\/164623"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/148019"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=164620"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=164620"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/infoecos.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=164620"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}